أعلنت شركة CIMAR عن استحواذها على 62.62% من رأس مال شركة أسمنت تمارة، أحد اللاعبين الرئيسيين في صناعة الأسمنت في المغرب.
ووفقاً لتوقعات وكالة AGR، فإن هذه العملية الاستراتيجية من المتوقع أن يكون لها تأثير إيجابي على قيمة سهم CIMAR، مما يعزز مكانتها في سوق الأسمنت.
بقدرة إنتاجية تصل إلى 1.4 مليون طن من الأسمنت وحصة سوقية تبلغ 6%، توفر أسمنت تمارة لـ CIMAR دعماً قوياً في منطقة الرباط-سلا-القنيطرة، وهو محور استراتيجي يربط بين الرباط والدار البيضاء.
سيمكن هذا الاستحواذ CIMAR من تعويض دخول منافسين جدد، مثل نوفاسيم، وزيادة حصتها في السوق من 24% إلى 26% بحلول عام 2025، وفقاً لتوقعات وكالة AGR.
إن تعزيز الحضور في هذه المنطقة يعد خطوة مهمة للحفاظ على حصص السوق وتعزيز موقف الشركة في قطاع يشهد تطوراً مستمراً.
يتيح الاستحواذ على أسمنت تمارة لـ CIMAR تحسين تكاليف التشغيل. فبفضل تقليص النفقات، مثل الرواتب ونفقات المقر، التي كانت تمثل تاريخياً 7.4% من إجمالي الإيرادات الموحدة، ستكون الشركة قادرة على تحسين ربحيتها.
كما أن قرب مصنع أسمنت تمارة سيتيح تخفيض التكاليف اللوجستية من خلال تسهيل تزويد الدار البيضاء، التي كانت تُخدم سابقاً من مراكش.
تواصل CIMAR تنفيذ استراتيجيات للتحول نحو الاستدامة من خلال شراكة مع شركة فيوليا لاستخدام النفايات كوقود بديل.
من المتوقع أن تساهم هذه المبادرة في تحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBE)، حيث من المتوقع أن يرتفع من 42.5% في 2024 إلى 44.5% بحلول عام 2026.
ولتغطية تكاليف هذه العملية، تخطط CIMAR للحصول على قرض مصرفي طويل الأجل بقيمة 3 مليارات درهم حتى عام 2025.
وعلى الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى زيادة طفيفة في نسبة الدين الصافي/الربح قبل الفوائد والضرائب (EBITDA) إلى 1.2x، فإن هذه الخطوة ستساهم في خفض تكلفة رأس المال من 9.53% (من 2021 إلى 2024) إلى 6.84% بدءاً من 2025.
قامت وكالة AGR بمراجعة توقعاتها لصالح CIMAR للفترة بين 2024 و2026، مشيرة إلى آفاق نمو واعدة. من المتوقع أن يشهد استهلاك الأسمنت انتعاشاً ملحوظاً، مع زيادة متوقعة تبلغ 8% في 2024، مقارنة بـ 1.1% فقط تم تسجيلها في النصف الأول من العام.
ومن المتوقع أن يصل إجمالي إيرادات CIMAR إلى 6 مليارات درهم بحلول 2026، ما يمثل معدل نمو سنوي متوسط قدره 11.3%.
كما يُتوقع أن يتحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب ليصل إلى 44.5% في 2026. وأخيراً، من المتوقع أن يبلغ صافي الربح المخصص لمساهمي الشركة (RNPG) 1.262 مليار درهم للفترة بين 2025 و2026، مع معدل نمو سنوي قدره 11.4%.
بناءً على هذه المعطيات، قيمت وكالة AGR سهم شركة CIMAR بـ 2220 درهم للسهم، موصية بشراء السهم.
